優(yōu)衣庫佐丹奴它們都在頻繁回購增持 品牌服裝行業(yè)要回暖了嗎

若隱若現(xiàn)的信號顯示：品牌服裝行業(yè)回暖了。

一葉落而知天下秋。若隱若現(xiàn)的信號顯示：品牌服裝行業(yè)回暖了。

在香港第二上市的優(yōu)衣庫母公司迅銷日前發(fā)布2018財年一季度（2017/9/1-2017/11/30）財報，海外優(yōu)衣庫收益首次超越日本優(yōu)衣庫，大中華地區(qū)表現(xiàn)強勁。

2017年下半年以來，在港上市的男裝品牌中國利郎以及佐丹奴國際持續(xù)回購股票，股價從底部開始進二退一式的抬升。

歲末年初，一些在A股上市的品牌服裝企業(yè)控股股東也開始增持股票。

前有回購，后有迅銷業(yè)績報喜，中國品牌服裝上市公司，尤其是A股，業(yè)績有可能超預期嗎？我們先來仔細讀一讀迅銷的財報。

“迅銷：優(yōu)衣庫海外業(yè)務收益首次超越日本 大中華地區(qū)表現(xiàn)強勁”

2018年1月12日，優(yōu)衣庫母公司迅銷集團（6288.HK）發(fā)布2018財年一季度（2017/9/1-2017/11/30）財報，報告期間，收入同比增長16.7%至6170億日元，歸母凈利潤同比增長12.7%至785億日元。

其中，日本UNIQLO，2018財年一季度收益為2570億日元，同比增長7.6%；經(jīng)營溢利為541億日元，同比增長18.6%。同店銷售凈額（包括網(wǎng)絡商店）同比增長8.4%。

海外UNIQLO，一季度收益為2582億日元，同比增長31.4%；經(jīng)營溢利為466億日元，同比增長54.7%。

根據(jù)公告，這一季度海外UNIQLO收益首次超越日本UNIQLO，尤其是大中華地區(qū)、南韓以及東南亞和大洋洲區(qū)表現(xiàn)持續(xù)強勁。其中，大中華地區(qū)與南韓秋冬天氣候較上一年來得寒冷，促使御寒效果衣物銷售情況良好。

自2012年，整個服裝行業(yè)消費疲軟之后，迅銷也曾在2014及2016財年，因品牌及門店減值，使凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。

2016年底2017年初，在實體零售哀鴻遍野之際，優(yōu)衣庫門店數(shù)量逆市擴張。2017財年，優(yōu)衣庫在俄羅斯及法國開設了20家新門店；優(yōu)衣庫大中華區(qū)行政總裁也曾表示，預計未來將在內地每年增加100家分店。

2017財年，迅銷業(yè)績恢復增長，2018財年一季度再進一步。隨著業(yè)績提升，其股價也水漲船高。2017年9月8日以來，在香港發(fā)行的FAST RETAIL-DRS股價漲幅超過50%。

現(xiàn)在看來，當時的“逆勢而為”其實是“順勢而為”。

庫存調整到位，中國服裝類零售額增速回升

由于早期粗獷式的擴張，加之2012年中國經(jīng)濟增速換擋，網(wǎng)絡購物崛起，終端銷售環(huán)境惡化，行業(yè)渠道庫存積壓，中國的服裝行業(yè)進入寒冬。

行業(yè)不景氣加上店鋪銷售效率下降、店鋪成本高企，各品牌開始大規(guī)模收縮旗下店鋪數(shù)量，開始漫長的庫存去化周期。同時，競爭能力差的小服裝產(chǎn)開始退出。

從相對簡單的男裝品牌行業(yè)來看，在最嚴寒的2014年，七匹狼終端渠道減少681家，中國利郎店鋪數(shù)量減少376家，九牧王門店數(shù)量減少179家……

2012年至2016年6月30日，男裝行業(yè)總庫存同比增速分別為4.34%、-0.2%、1.44%、-2.35%和2.90%，呈現(xiàn)上下浮動的態(tài)勢。行業(yè)存貨量告別高增長趨勢，整體保持平穩(wěn)。2016年6月30日，行業(yè)存貨達285億元，已低于2011年的同期存貨水平。

作為行業(yè)渠道庫存的替代指標，行業(yè)應收賬款有所改善，2015年同比下降1.42%，16年6月30日應收賬款已接近11年同期水平，這反映了渠道庫存趨于健康化。

經(jīng)歷近7年的行業(yè)調整，2017年下半年，服裝行業(yè)終于迎來了一絲春風。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，自2011年初以來，服裝類零售額累計同比增速持續(xù)下滑，經(jīng)歷多年的行業(yè)調整以及去庫存后，隨著消費升級效應顯現(xiàn)，2017年8月，服裝類零售額累計同比增速超過上年同期，增速開始回升。

資本總是走在市場前面，在股價大幅下挫之后，一些公司已經(jīng)開始回購股票。

資本動作：中國利郎、佐丹奴國際持續(xù)回購股票 刺激股價回升

2017年8月以來，在港上市的男裝品牌中國利郎（1234.HK）五次回購公司股票，合計回購1191.9萬股，回購金額約0.6億元。以下為中國利郎回購數(shù)據(jù)統(tǒng)計：

另外，2018年初，中國利郎獲股東增持。

持續(xù)性的回購股票以及股東增持刺激公司股價上揚。2017年8月17日以來，中國利郎股價震蕩上行，上漲約四成。

同時，在港上市的另外一個服裝品牌——佐丹奴國際（0709.HK）也在持續(xù)回購股票。以下為佐丹奴國際回購數(shù)據(jù)統(tǒng)計：

2017年下半年，佐丹奴國際合計回購了744.2萬股，回購金額約0.27億元。

在開始回購股票之后，佐丹奴國際的股價也有所上漲。2017年6月22日至2017年10月11日，其股價漲幅為21.41%，但隨后其股價開始回落，目前股價略高于回購前的價格。

總體來看，在港股市場，不管是優(yōu)衣庫母公司迅銷，還是中國利郎以及佐丹奴國際，股價均已進入上升通道。雖然從佐丹奴國際的走勢來看，市場對于本土服裝品牌的信心還不算高。

由此及彼，A股的品牌服裝行業(yè)是否也有回暖的苗頭？

A股品牌服裝困局：亂花漸欲迷人眼

通過上文的分析，種種跡象表明中國服裝行業(yè)出現(xiàn)了回暖跡象，借此我們希望從A股里找一些市場的信號。