今日股市大跌，四大股指跌幅全部超過3%。在這種市況下，貴州茅臺（600519）卻收出一根假陽線，技術(shù)上似乎有短線企穩(wěn)的態(tài)勢。自1月15日，該股創(chuàng)出799.06元的年內(nèi)高價后，就展開調(diào)整，截至今日最低價703元，17個交易日的最大跌幅為12.02%。

1月31日，公司曾發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告：預(yù)計(jì)2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加97億元，同比增加58%。而發(fā)布公告當(dāng)天，貴州茅臺股價上漲3.03%。但耐人尋味的是，在如此利好支撐的前提下，之后3天公司股價卻連續(xù)收出陰線，直到今天盤中才有了一點(diǎn)短線企穩(wěn)的跡象。

按照過去一年的經(jīng)驗(yàn)，貴州茅臺一旦短期跌幅超過10%，就會是一個很好的買點(diǎn)，那么今天的盤中企穩(wěn)是買點(diǎn)嗎？要回答這個問題，我們恐怕還要從公司基本面中尋找答案。

從這份券商研報中，我們看到貴州茅臺營收、凈利潤2017年同比2016年分別增長49.42%、58.01%，而市場一致預(yù)期上述兩項(xiàng)指標(biāo)2018同比2017的增速分別為25%、39.61%。不難看出，貴州茅臺的利潤增速2018將出現(xiàn)一定程度的下滑。而按照目前的市場一致預(yù)期，公司2018年EPS為29.36元，給予27倍PE，合理估值為792元，而貴州茅臺1月的最高價已達(dá)到該估值水平，因此目前的下跌屬于正常的估值回歸。

至于未來貴州茅臺的估值是上調(diào)還是下調(diào)，完全取決于公司的利潤增速能否超出市場預(yù)期以及市場的整體估值水平。如果貴州茅臺2018年真能達(dá)到35%甚至以上的利潤增速，估值上調(diào)至800元上方也毫無奇怪；但如果滬市繼續(xù)下跌，整體PE回落到18倍的水平，那貴州茅臺再度跌回700元下方也不是不可能。

顯然，市場對于貴州茅臺目前的股價與業(yè)績增速是否匹配，已產(chǎn)生分歧。這一點(diǎn)從大宗交易記錄就可見一斑。

我們看到，1月30日至2月2日，貴州茅臺發(fā)生了6筆大宗交易，累計(jì)成交3.69萬股，成交金額2738.45萬元。尤其是在大宗交易的賣出席位上，我們發(fā)現(xiàn)了一家全國知名的營業(yè)部：華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心營業(yè)部。

這是一家怎樣的營業(yè)部，根據(jù)WIND的數(shù)據(jù)，這家營業(yè)部2017年總成交額196.90億，位居全國百強(qiáng)營業(yè)部第二位。而這樣的一家營業(yè)部竟然短期內(nèi)連續(xù)四次以大宗交易的形式，賣出貴州茅臺，就極為不尋常了。更何況現(xiàn)在看來，一周前的賣出動作，把握得極其精準(zhǔn)。

相比而言，華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心營業(yè)部四次大宗交易的對手盤都來自國泰君安咸陽世紀(jì)大道營業(yè)部，而這家營業(yè)部在2017年的營業(yè)部排行榜中并未出現(xiàn)，也許是一家新成立的營業(yè)部。從這個意義上說，貴州茅臺的這幾筆大宗交易也可以稱得上是股市老兵給新兵的一個見面禮。至少從目前的價格來看，貴州茅臺的大宗交易買入方賬面是暫時虧損的。

至于貴州茅臺股價是否短期見底，現(xiàn)在得出結(jié)論也許過早。待3月28日貴州茅臺公布年報之時，可能會有一個相對確定性的答案。