\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0是金子總會發(fā)光。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0在因?yàn)榫W(wǎng)購浪潮興起而一度備受冷遇的線下零售行業(yè)，這句老話如今正在成為新的金科玉律。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0從生鮮超市到無人便利店，再到智能貨架……不知不覺中，越來越多的人會發(fā)現(xiàn)身邊核心的線下資源，似乎一夜之間又成了各路互聯(lián)網(wǎng)巨頭眼中的香餑餑。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0這股強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭儼然已經(jīng)催生了一個叫做“新零售”的風(fēng)口。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0農(nóng)歷春節(jié)前夕，A股市場的一則股權(quán)交易公告，讓專注服裝零售行業(yè)16年的海瀾之家(600398.SH)，又在“新零售”風(fēng)口上添上了一塊嶄新的黃金。而這次最先“相中”這塊黃金的則是騰訊這一移動互聯(lián)網(wǎng)世界里的流量之王。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0一個是服裝零售行業(yè)中市值最大的A股公司，一個是掌控最核心流量入口的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，他們的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手將會在“新零售”風(fēng)口上展開怎樣的一副宏偉藍(lán)圖，已然成為零售行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭乃至資本市場共同關(guān)注的焦點(diǎn)。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A01月29日，海瀾之家因擬披露重要事項(xiàng)開始停牌。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0彼時，市場各方就已推斷海瀾之家可能會在新零售領(lǐng)域展開“大動作”，而外界猜測的焦點(diǎn)正是海瀾之家最終將在一眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭中選擇誰作為“大動作”的合作方。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0畢竟在此之前，包括阿里巴巴、京東在內(nèi)的電商巨頭都曾向海瀾之家拋出橄欖枝，雙方在破局服裝行業(yè)“新零售”領(lǐng)域也早有嘗試。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0短短一周之后，海瀾之家復(fù)牌并公布了最終答案。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0在2月3日披露的一則《關(guān)于騰訊普和協(xié)議受讓公司股份的公告》中，海瀾之家公告，公司控股股東的一致行動人榮基國際（香港）有限公司（下稱“榮基國際”）與深圳市騰訊普和有限合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“騰訊普和”）簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。經(jīng)協(xié)商，榮基國際擬以10.48元/股的價格轉(zhuǎn)讓238,549,618股公司股份予騰訊普和，股份轉(zhuǎn)讓總價為人民幣2,499,999,997元，本次轉(zhuǎn)讓股份占公司當(dāng)前總股本的5.31%。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0騰訊普和也將因此一躍成為海瀾之家繼海瀾集團(tuán)和榮基國際之后的第三大股東，未來還將獲得提名董事的權(quán)利。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0工商資料顯示，騰訊普和由林芝騰訊科技有限公司及其關(guān)聯(lián)方林芝利新信息技術(shù)有限公司共同參與出資，其中林芝騰訊法定代表人為騰訊首席運(yùn)營官任宇昕。值得注意的是，林芝騰訊還曾于去年12月入股永輝超市。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“關(guān)于我們的投資策略，其實(shí)在騰訊內(nèi)部非常清晰，最核心的就是戰(zhàn)略價值，大部分案子我們是戰(zhàn)略價值和財務(wù)價值并重，但第一位的永遠(yuǎn)是戰(zhàn)略價值。”騰訊一位分管投資的前高管曾這樣闡釋該公司的投資哲學(xué)。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0在專業(yè)的證券市場分析人士看來，服裝零售行業(yè)中擁有較多門店數(shù)量的海瀾之家，戰(zhàn)略價值可謂顯而易見，同時結(jié)合其出色的盈利能力，騰訊的選擇可以說完全在情理之中。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“作為‘平臺型’線下服裝巨頭，海瀾之家目前門店多而廣，覆蓋人群廣泛，目前公司擁有超過5600家店。同時，公司對門店有強(qiáng)管控能力，可快速獲取終端消費(fèi)數(shù)據(jù)，這些正是騰訊新零售戰(zhàn)略中最為看重的。更重要的是，公司通過類直營模式積累了豐富的上下游產(chǎn)業(yè)資源以及相應(yīng)的高效、規(guī)模化管理能力，形成平臺型管理體系，成為重要品牌孵化平臺。”中泰證券研究團(tuán)隊(duì)對此指出。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“社會消費(fèi)品零售85%仍發(fā)生在線下，擁有巨大流量的線下零售體系已成為重要資源。”對于互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛聯(lián)手線下資源的做法，申萬宏源證券研究員王立平給出了這樣的解釋。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0而騰訊為何會在數(shù)十家A股服裝企業(yè)中獨(dú)獨(dú)挑中海瀾之家，王立平認(rèn)為這主要源于海瀾之家“經(jīng)營效率極高，坪效業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，是線下流量較為豐富的品牌服裝企業(yè)”。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0此外，在服裝業(yè)內(nèi)人士看來，相比于電商大戶的女裝，男裝的線上化進(jìn)程才剛剛開始，未來空間巨大。根據(jù)2017年上半年財報披露的數(shù)據(jù)，男裝類上市企業(yè)的電商占比情況普遍較低，最高的也就在15%左右。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0從這個角度來看，雙方合作的意義可以說更加重大，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的局面，也將給海瀾之家的線上化開拓打開巨大的想象空間，以及由男裝線上化進(jìn)程帶來的巨大紅利。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0事實(shí)上，除了股權(quán)層面的合作，海瀾之家當(dāng)天還收獲了另一份“大禮”。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02月3日，另一則《全資子公司與林芝騰訊及摯信投資簽訂共同發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金框架協(xié)議的公告》顯示，海瀾之家全資子公司江陰海瀾之家投資有限公司與林芝騰訊、寧波摯信投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“摯信投資”）共同發(fā)起設(shè)立目標(biāo)規(guī)模高達(dá)100億元的產(chǎn)業(yè)投資基金。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0值得注意的是，據(jù)王立平介紹，上述產(chǎn)業(yè)投資基金的另一合作方摯信資本也頗有來頭，其創(chuàng)始人是前盛大網(wǎng)絡(luò)CFO李曙軍，早期曾成功投資奇虎360，近期則參與了美團(tuán)點(diǎn)評集團(tuán)等項(xiàng)目，在互聯(lián)網(wǎng)和資本圈中資源豐富。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“這個基金的設(shè)立說明騰訊的入股絕對不會是財務(wù)投資人那么簡單，雙方的合作必然是會涉及到更深層次的整合，考慮到騰訊的流量優(yōu)勢和在互聯(lián)網(wǎng)世界的影響力，海瀾之家未來在產(chǎn)業(yè)鏈整合、線上營銷乃至外延式并購的發(fā)力值得關(guān)注。”上海一家私募基金的負(fù)責(zé)人對此指出。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0對此，海瀾之家在上述公告中也做出了相應(yīng)的介紹。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0關(guān)于設(shè)立上述產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向及目的，前述公告稱，主要是“圍繞海瀾之家戰(zhàn)略發(fā)展方針，對服裝相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)秀服裝服飾品牌，服裝制造等公司進(jìn)行投資。充分結(jié)合公司深厚的行業(yè)背景優(yōu)勢，林芝騰訊優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)和社會資源，以及摯信專業(yè)的資本運(yùn)作能力，進(jìn)一步加強(qiáng)公司多品牌、多品類、多渠道布局，培育新的盈利增長點(diǎn)，鞏固其行業(yè)龍頭地位，提升市場價值。”

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“長期來看公司是目前唯一與阿里和騰訊均有合作的服裝企業(yè)，作為龍頭獲得線上平臺支持力度將加強(qiáng)，行業(yè)地位和品牌影響力得到提升，未來電商方面資源以及其他業(yè)務(wù)/項(xiàng)目合作方面優(yōu)勢均將凸顯。”光大證券研究團(tuán)隊(duì)分析指出。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0王立平更是直言，看好海瀾之家與騰訊系新零售版圖內(nèi)各界龍頭的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，雙方的合作未來將看點(diǎn)多多。對于產(chǎn)業(yè)投資基金的價值，王立平認(rèn)為海瀾之家將有望借此通過外延投資不斷輸出公司優(yōu)秀品牌管理模式，加速上市公司多品牌+多品類+全渠道整合。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0事實(shí)上，對于海瀾之家此次的“大動作”，資本市場的認(rèn)可也是顯而易見。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0雖然近期包括A股在內(nèi)的全球股市都出現(xiàn)了大幅震蕩，但海瀾之家2月5日復(fù)牌即全天封死在漲停板上，在2月6日上證指數(shù)大幅下挫3.35%的情況下，海瀾之家漲幅仍然一度達(dá)到9.7%。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“公司是品牌服裝龍頭，多品牌管理集團(tuán)建設(shè)初見成效，類直營模式對終端渠道控制力強(qiáng)，具高稀缺性，業(yè)績穩(wěn)健估值低，股息率高，維持買入評級。”對于插上流量翅膀后的海瀾之家，王立平給出了堅(jiān)定的買入評級。