優(yōu)衣庫(kù)佐丹奴它們都在頻繁回購(gòu)增持 品牌服裝行業(yè)要回暖了嗎

若隱若現(xiàn)的信號(hào)顯示：品牌服裝行業(yè)回暖了。

一葉落而知天下秋。若隱若現(xiàn)的信號(hào)顯示：品牌服裝行業(yè)回暖了。

在香港第二上市的優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷日前發(fā)布2018財(cái)年一季度（2017/9/1-2017/11/30）財(cái)報(bào)，海外優(yōu)衣庫(kù)收益首次超越日本優(yōu)衣庫(kù)，大中華地區(qū)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

2017年下半年以來(lái)，在港上市的男裝品牌中國(guó)利郎以及佐丹奴國(guó)際持續(xù)回購(gòu)股票，股價(jià)從底部開(kāi)始進(jìn)二退一式的抬升。

歲末年初，一些在A股上市的品牌服裝企業(yè)控股股東也開(kāi)始增持股票。

前有回購(gòu)，后有迅銷業(yè)績(jī)報(bào)喜，中國(guó)品牌服裝上市公司，尤其是A股，業(yè)績(jī)有可能超預(yù)期嗎？我們先來(lái)仔細(xì)讀一讀迅銷的財(cái)報(bào)。

“迅銷：優(yōu)衣庫(kù)海外業(yè)務(wù)收益首次超越日本 大中華地區(qū)表現(xiàn)強(qiáng)勁”

2018年1月12日，優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷集團(tuán)（6288.HK）發(fā)布2018財(cái)年一季度（2017/9/1-2017/11/30）財(cái)報(bào)，報(bào)告期間，收入同比增長(zhǎng)16.7%至6170億日元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.7%至785億日元。

其中，日本UNIQLO，2018財(cái)年一季度收益為2570億日元，同比增長(zhǎng)7.6%；經(jīng)營(yíng)溢利為541億日元，同比增長(zhǎng)18.6%。同店銷售凈額（包括網(wǎng)絡(luò)商店）同比增長(zhǎng)8.4%。

海外UNIQLO，一季度收益為2582億日元，同比增長(zhǎng)31.4%；經(jīng)營(yíng)溢利為466億日元，同比增長(zhǎng)54.7%。

根據(jù)公告，這一季度海外UNIQLO收益首次超越日本UNIQLO，尤其是大中華地區(qū)、南韓以及東南亞和大洋洲區(qū)表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁。其中，大中華地區(qū)與南韓秋冬天氣候較上一年來(lái)得寒冷，促使御寒效果衣物銷售情況良好。

自2012年，整個(gè)服裝行業(yè)消費(fèi)疲軟之后，迅銷也曾在2014及2016財(cái)年，因品牌及門店減值，使凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑。

2016年底2017年初，在實(shí)體零售哀鴻遍野之際，優(yōu)衣庫(kù)門店數(shù)量逆市擴(kuò)張。2017財(cái)年，優(yōu)衣庫(kù)在俄羅斯及法國(guó)開(kāi)設(shè)了20家新門店；優(yōu)衣庫(kù)大中華區(qū)行政總裁也曾表示，預(yù)計(jì)未來(lái)將在內(nèi)地每年增加100家分店。

2017財(cái)年，迅銷業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)，2018財(cái)年一季度再進(jìn)一步。隨著業(yè)績(jī)提升，其股價(jià)也水漲船高。2017年9月8日以來(lái)，在香港發(fā)行的FAST RETAIL-DRS股價(jià)漲幅超過(guò)50%。

現(xiàn)在看來(lái)，當(dāng)時(shí)的“逆勢(shì)而為”其實(shí)是“順勢(shì)而為”。

庫(kù)存調(diào)整到位，中國(guó)服裝類零售額增速回升

由于早期粗獷式的擴(kuò)張，加之2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物崛起，終端銷售環(huán)境惡化，行業(yè)渠道庫(kù)存積壓，中國(guó)的服裝行業(yè)進(jìn)入寒冬。

行業(yè)不景氣加上店鋪銷售效率下降、店鋪成本高企，各品牌開(kāi)始大規(guī)模收縮旗下店鋪數(shù)量，開(kāi)始漫長(zhǎng)的庫(kù)存去化周期。同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)能力差的小服裝產(chǎn)開(kāi)始退出。

從相對(duì)簡(jiǎn)單的男裝品牌行業(yè)來(lái)看，在最嚴(yán)寒的2014年，七匹狼終端渠道減少681家，中國(guó)利郎店鋪數(shù)量減少376家，九牧王門店數(shù)量減少179家……

2012年至2016年6月30日，男裝行業(yè)總庫(kù)存同比增速分別為4.34%、-0.2%、1.44%、-2.35%和2.90%，呈現(xiàn)上下浮動(dòng)的態(tài)勢(shì)。行業(yè)存貨量告別高增長(zhǎng)趨勢(shì)，整體保持平穩(wěn)。2016年6月30日，行業(yè)存貨達(dá)285億元，已低于2011年的同期存貨水平。

作為行業(yè)渠道庫(kù)存的替代指標(biāo)，行業(yè)應(yīng)收賬款有所改善，2015年同比下降1.42%，16年6月30日應(yīng)收賬款已接近11年同期水平，這反映了渠道庫(kù)存趨于健康化。

經(jīng)歷近7年的行業(yè)調(diào)整，2017年下半年，服裝行業(yè)終于迎來(lái)了一絲春風(fēng)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，自2011年初以來(lái)，服裝類零售額累計(jì)同比增速持續(xù)下滑，經(jīng)歷多年的行業(yè)調(diào)整以及去庫(kù)存后，隨著消費(fèi)升級(jí)效應(yīng)顯現(xiàn)，2017年8月，服裝類零售額累計(jì)同比增速超過(guò)上年同期，增速開(kāi)始回升。

資本總是走在市場(chǎng)前面，在股價(jià)大幅下挫之后，一些公司已經(jīng)開(kāi)始回購(gòu)股票。

資本動(dòng)作：中國(guó)利郎、佐丹奴國(guó)際持續(xù)回購(gòu)股票 刺激股價(jià)回升

2017年8月以來(lái)，在港上市的男裝品牌中國(guó)利郎（1234.HK）五次回購(gòu)公司股票，合計(jì)回購(gòu)1191.9萬(wàn)股，回購(gòu)金額約0.6億元。以下為中國(guó)利郎回購(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：

另外，2018年初，中國(guó)利郎獲股東增持。

持續(xù)性的回購(gòu)股票以及股東增持刺激公司股價(jià)上揚(yáng)。2017年8月17日以來(lái)，中國(guó)利郎股價(jià)震蕩上行，上漲約四成。

同時(shí)，在港上市的另外一個(gè)服裝品牌——佐丹奴國(guó)際（0709.HK）也在持續(xù)回購(gòu)股票。以下為佐丹奴國(guó)際回購(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：

2017年下半年，佐丹奴國(guó)際合計(jì)回購(gòu)了744.2萬(wàn)股，回購(gòu)金額約0.27億元。

在開(kāi)始回購(gòu)股票之后，佐丹奴國(guó)際的股價(jià)也有所上漲。2017年6月22日至2017年10月11日，其股價(jià)漲幅為21.41%，但隨后其股價(jià)開(kāi)始回落，目前股價(jià)略高于回購(gòu)前的價(jià)格。

總體來(lái)看，在港股市場(chǎng)，不管是優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷，還是中國(guó)利郎以及佐丹奴國(guó)際，股價(jià)均已進(jìn)入上升通道。雖然從佐丹奴國(guó)際的走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于本土服裝品牌的信心還不算高。

由此及彼，A股的品牌服裝行業(yè)是否也有回暖的苗頭？

A股品牌服裝困局：亂花漸欲迷人眼

通過(guò)上文的分析，種種跡象表明中國(guó)服裝行業(yè)出現(xiàn)了回暖跡象，借此我們希望從A股里找一些市場(chǎng)的信號(hào)。