年度業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布,收入端同比增 22.6%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.0%。公司公布2017年年度業(yè)績(jī)快報(bào):全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入36.47億元,同比增長(zhǎng)21.6%,我們預(yù)計(jì)其中A6業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)29.7億元。2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.50億元,同比增長(zhǎng)39.9%;歸母凈利潤(rùn)為2.18億元,同比增長(zhǎng)26.0%。單四季度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為12.67億和1.76億元,分別同比增長(zhǎng)10.46%和11.39%,基本符合我們之前的預(yù)期。

家裝業(yè)務(wù)在手訂單充足,未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張規(guī)模可期。家裝市場(chǎng)空間廣闊,受益于地產(chǎn)發(fā)展以及家裝消費(fèi)需求的升級(jí),公司四季度新簽單金額實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。公司2017年全年累計(jì)新簽單40.54億元,前三季度新簽訂單分別為9.04億元/11.3億元/10.0億元,2017Q4新簽訂單10.16億元,同比增長(zhǎng)42.5%,其中家裝業(yè)務(wù)新簽8.31億元,同比增長(zhǎng)22.9%。截止年末公司累計(jì)未完工訂單28.4億元,其中家裝業(yè)務(wù)22.7億元。新簽單高速增長(zhǎng)奠定了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ),目前家裝業(yè)務(wù)在手訂單量充足,未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

定增引入鏈家作為戰(zhàn)略投資者,業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)有望顯現(xiàn)。定增+大宗交易東易日盛引入萬科和鏈家(分別持股 3.12%和 1.60%)作為戰(zhàn)略投資者,鏈家成為公司第二大股東。鏈家作為目前地產(chǎn)服務(wù)的最大流量平臺(tái),有望為東易日盛打開獲客通道,而獲客成本過高也是目前家裝行業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手最為棘手的問題之一。我們估計(jì)春節(jié)后部分城市將率先開始引流工作的試點(diǎn)。

預(yù)計(jì)未來業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng),維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS 為0.83元、1.15元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為33.65倍和24.29倍,公司A6業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng),速美業(yè)務(wù)未來有望放量,同時(shí)鏈家入股有望帶來業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng),業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破,維持“買入”評(píng)級(jí)。