2018年2月28日消息，被稱為A股“童裝第一股”的安奈兒在上市后，其業(yè)績一直受到不少關注。由其近期的業(yè)績報告中不難發(fā)現(xiàn)，盡管安奈兒營收持續(xù)增長，但凈利潤下滑明顯，這也暴露出其背后的高庫存危機。

2月26日，深圳市安奈兒股份有限公司發(fā)布了2017年年度業(yè)績快報。報告顯示，公司在其內實現(xiàn)營收總額10.32億元，同比增長12.15％。但與此同時，安奈兒在盈利上的表現(xiàn)卻并不理想，營業(yè)利潤同比下滑8.45％至0.91億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤則下降12.55%至0.69億元。

針對2017年利潤下滑的原因，安奈兒列舉了多方面的因素。除了受到部分原材料價格、加工費上升的影響，在線上渠道活動，過季產品清貨等方面加大力度導致商品折價也是原因之一。同時，受較低毛利率的線上渠道收入占比上升影響，期內主營業(yè)務毛利率出現(xiàn)了一定幅度下降。

事實上，安奈兒利潤增長乏力的危機，自去年第三季度已經愈發(fā)明顯。安奈兒2017年10月公布的2017年第三季度業(yè)績報告顯示，公司在期內實現(xiàn)營收1.85億元，同比增長2.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為120.13萬元，同比下滑60.25%。

值得注意的是，在2017年三季報中，安奈兒提及期內存貨為3.19億元，同比增長32.33%。而截至2016年12月31日，安奈兒存貨賬面價值為2.4億元，已經占到資產總額的38.98%，其中庫存商品1.8億元，占存貨賬面價值的75.01%。居高不下的庫存壓力，恐怕正是導致安奈兒在2017年毛利率下降的重要原因。

分析指出，安奈兒高額的存貨占比，從側面說明公司的資金周轉趨于緊張，這會為企業(yè)經營埋下一定的風險。這種現(xiàn)象如果長期下去，不但會影響公司的經營穩(wěn)定，而且還會阻礙公司未來的健康發(fā)展。

在2014至2016年三年內，安奈兒電商渠道的銷售收入占主營業(yè)務收入比例分別為11.77%、16.82%和24.32%，呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢。盡管電商渠道比重持續(xù)上升，說明安奈兒在電商化方面進展順利。但對安奈兒而言，目前線上渠道存在毛利率相對較低的缺陷，因此出現(xiàn)在電商占比上升的同時，利潤卻下降的現(xiàn)象。

在庫存壓力越來越大的情況下，打折促銷、以及線上渠道活動就不免肩負起擺脫高庫存困境的重擔。對于謀求利潤增長的安奈兒而言，除了繼續(xù)減小庫存壓力之外，還需要進一步理清線上線下渠道的關系。