公司公告2017年業(yè)績快報，營收和歸母凈利潤分別為182億和33.29億，同比增長7.06%和6.60%。其中第四季度單季增長16.01%和15.25%。

公司2017年營收和歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長2017年公司主品牌海瀾之家、愛居兔、圣凱諾分別實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入147.58億元、8.95億元、18.80億元，同比增長5.18%、75.49%、15.51%。

第四季度營收和歸母凈利潤增速明顯加快主要受益于主品牌海瀾之家終端售罄率回升，供應(yīng)商壓力緩解，公司備貨積極，加之冷冬，且外部零售環(huán)境趨好。另外2017年9月公司與阿里簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙十一天貓男裝行業(yè)第一，電商業(yè)務(wù)四季度快速增長。

盈利預(yù)測和投資評級我們看好公司2018年及未來業(yè)績增長。1）2018年春節(jié)延后有利銷售。

2）2017年主品牌海瀾之家同店增速轉(zhuǎn)正，2018年展望樂觀。3）穩(wěn)步推進(jìn)多品牌戰(zhàn)略。4）引入騰訊作為戰(zhàn)投并擬與后者設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，積極探索新零售。5）推出可轉(zhuǎn)換債券方案，提升信息化和倉儲物流能力。我們預(yù)計公司17-19年EPS分別為0.74元/股、0.82元/股、0.91元/股（未考慮發(fā)行可轉(zhuǎn)債對公司財務(wù)費(fèi)用的影響），核心假設(shè)：主品牌海瀾之家每年凈開店300家，同店增長5%，毛利率和期間費(fèi)用率保持平穩(wěn)。按最新收盤價計算對應(yīng)18年P(guān)E14倍，公司市值大，股息率高，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示如未來極端氣候，將對公司短期銷售產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險；隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，門店、供應(yīng)鏈及品牌管理面臨新挑戰(zhàn)的風(fēng)險；