原標題：盈喜又盈喜，雷士照明已告別風波走向正軌？

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現(xiàn)在不足1港元的股價讓不少投資者想不到，雷士照明(02222-HK)也曾經(jīng)是港股的領頭羊之一。作為國產(chǎn)照明品牌中的老大哥，雷士照明登陸港股已接近第八個年頭了。從初登陸港股時的意氣風發(fā)，再到后面股權之爭元氣大傷進入谷底，再到重新?lián)P帆起航，雷士照明身上亦是頗具故事。此間是非略去不表，公司近來再發(fā)盈喜，是否真的已告別風波走向正軌？

雷士主要在內(nèi)地設計、開發(fā)、生產(chǎn)、推廣和銷售各種「雷士」品牌照明產(chǎn)品。2018年3月11日，雷士照明發(fā)布正面盈利預告，初步評估，預期集團截至2017年12月31日止年度的母公司擁有人應占利潤相比2016同期將會出現(xiàn)顯著增長，增幅超過90%。

公司稱，預期利潤顯著增長主要歸因于：（1）集團部分產(chǎn)品提價及有效落實控制成本措施，使得集團毛利率較2016年同期有所提升；（2）公司可換股債券的公允價值變動；以及（3）集團行政管理費用減少。受盈喜消息刺激，次日（3月12日）雷士照明收漲17.28%。惟昨日(13日)未能延續(xù)漲幅收跌5.26%。

說來也巧，告別了2014年度3.54億元的虧損，雷士照明從2015年起連續(xù)兩年高速增長慢了下來，但成績依舊十分不錯。早在2017年8月，雷士照明就已發(fā)布一則盈喜：預期2017年上半年母公司擁有人應占利潤同比出現(xiàn)顯著增長，增幅超過50%。而最終2017年中期凈利潤同比增長八成，營收略增8.33%。2017上半年內(nèi)，銷售成本占收入的百分比從74.1%下降至71.1%，毛利率相應從25.9%上升至28.9%，主要是集團持續(xù)推行的研發(fā)降成本、采購降成本、制造降成本及人工降成本等四大降成本措施，延續(xù)到全年度來看毛利率上升成本下降，節(jié)省出來的金額亦是十分可觀。

此外，與2016年中期相比，雷士照明的總資產(chǎn)在2017上半年增長了6.29個億，其中不少來源于非流動資產(chǎn)增長的貢獻。據(jù)中報顯示，公司非流動資產(chǎn)一項得益于物業(yè)廠房及設備由2016上半年時的6.99億增長至2017上半年的10.62億元，廠房設備到位了，不知是否產(chǎn)能也會到位呢？值得注意的是，資產(chǎn)增加的同時，公司的總負債也增長21.47%至20.87億元，流動負債更是大增65.15%，彼時現(xiàn)金流并不足以償付。再加上2017年7月，附屬雷士中國的上市被駁回，需向銀行支付3550萬元另加利息，負債方面相對還是比較沉重。

此前糾葛已基本上塵埃落定，創(chuàng)始人吳長江鋃鐺入獄，新董事長兼首席執(zhí)行官王冬雷正式掌舵。目前，CEO嫡系德豪潤達(002005-CN)持股24.3%，位列第一大股東。在王冬雷接任后，雷士照明近年發(fā)展反而比重大虧損中的大股東德豪潤達要更好一些。

之前說到，雷士照明于2016年開始實施的降成本舉措已有成效，但做生意肯定不止降成本這一點。公司同樣于2016年開始實行「商照+家居」雙輪驅(qū)動業(yè)務模式，成功拓展銷售渠道，截至2017年6月30日，集團擁有37個獨家區(qū)域經(jīng)銷商，獨家區(qū)域經(jīng)銷商旗下共有3275家專賣店。商業(yè)+家居，再加上互聯(lián)網(wǎng)電商渠道，公司的發(fā)展重點也已經(jīng)在官網(wǎng)擺出。

此外，雷士照明近兩年來的復蘇也得益于LED照明市場的快速發(fā)展。在經(jīng)過幾年的低價競爭以及行業(yè)整合之后，LED照明產(chǎn)業(yè)已經(jīng)步入成熟期。物聯(lián)網(wǎng)的崛起，帶動LED照明走向小型連網(wǎng)的高值化數(shù)字照明。智能系統(tǒng)可以通過各種傳感器收集用戶、環(huán)境和其他信息，并進行數(shù)據(jù)分析，再進行設備調(diào)節(jié)。融合個人化、以人為本的智慧照明正在成為未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點。

在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在跨界做智能家居的現(xiàn)在，雷士照明雖然在技術上更勝一籌，但在同行后起之秀和實力雄厚的跨界企業(yè)都在分割智能照明大蛋糕的時代中，如何精準把握消費者的審美潮流以及對于燈具功能性需求，仍然是雷士照明需面對的首要問題。