■大亞圣象年報：2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入70.48億元，同比增長7.9%；歸屬上市公司股東凈利潤6.59億元，同比增長21.8%，扣非后增長19.5%。

■Q4增速有所下滑，木地板零售/B端增長依舊穩(wěn)健：17年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤同比分別增長7.9%、21.8%，其中第四季度收入22.2億元，同比增長0.5%（前三季度分別為13%、5%、17%）；凈利潤2.96億元，同比增長14%（前三季度分別為39%、34%、25%），業(yè)績增長較前三季度有所下滑，主要因為：1）出口地板收入下滑，17年公司海外業(yè)務(wù)收入10.7億元，同比下4.6%；2）密度板由于產(chǎn)能限制，四季度增速出現(xiàn)下滑，17年人造板銷量144萬立方，同比增長4.4%，實現(xiàn)收入17.55億元，同比增長4.1%（前三季度增速約6.5%）。我們跟蹤公司木地板零售、2B業(yè)務(wù)仍保持穩(wěn)較快增長，其中零售業(yè)務(wù)四季度在地產(chǎn)銷售下行的市場環(huán)境下增長達到約5%，2B業(yè)務(wù)增長在40%以上。

全年來看，17年公司木地板銷量4496萬平米，同比增長6.9%，實現(xiàn)收入49.3億元，同比增長10%，其中強化地板增速約2%，實木復(fù)合地板增速約20%。未來，公司有望在產(chǎn)品升級的基礎(chǔ)上積極探索渠道升級，B端業(yè)務(wù)有望繼續(xù)放量，加上產(chǎn)品提價（18年人造板提價近100元/立方），我們預(yù)計公司未來仍可保證20%以上快速增長。