(2017年9月底十大股東名單)

(2017年12月底十大股東名單)

新晉的股東中，不乏大摩、德意志銀行這樣的巨頭，同時也出現(xiàn)了中國互聯(lián)網(wǎng)大佬陳天橋的盛大資產(chǎn)管理有限公司。該公司以持有紅黃藍12.25萬股股份，位于紅黃藍第四大股東。

從紅黃藍自成立以來，就不乏資本的加持。上市之前，紅黃藍就已經(jīng)獲得過兩輪融資，2008年，A輪融資中，紅黃藍從Hagerty公司獲得了1000萬美元；2011年，又從紀源資本、瑞銀達、和通國際處獲得了2000萬美元。2015年決定上市之時，海外PE基金上達資本，以類似對賭的方式位紅黃藍做過pre-IPO融資。

國內(nèi)的資本大佬徐小平也曾為紅黃藍發(fā)聲，同時在2015年10月之前，徐小平還曾在其VIE架構中在國立成立的北京紅黃藍科技發(fā)展有限公司擔任董事。

一般而言，所有的幼兒園的營業(yè)執(zhí)照上，都有非盈利的要求，理論上是不能進行分紅。但是紅黃藍在不斷資本化的過程中，資本已經(jīng)以代理經(jīng)營公司收取管理費的方式，幫助紅黃藍繞過這層限制。在資本的加持下，紅黃藍得到了快速的發(fā)展。

在最近的財報中，紅黃藍還披露了2017年的運營情況。其中，紅黃藍運營中的特許寓教于樂中心和幼兒園數(shù)量分別為946個和210個；紅黃藍直營幼兒園的注冊學生人數(shù)為21684人，同比上年增長了21.13%。

在擴張的背后，是紅黃藍選擇“直營+加盟”的商業(yè)模式。2014-2016年，直營幼兒園數(shù)量、在園人數(shù)、學費收入及單園學費收入在逐年增加，而直營親子園數(shù)量及學費收入在逐年減少；2016年，直營幼兒園及直營親子園學費收入增速放緩。

而以“直營+加盟”的模式發(fā)展成本低，有助于規(guī)模的擴張。近年來，紅黃藍的直營幼兒園以每年10-15家的速度增長，加盟幼兒園每年新增40-50家，親子園每年新增100-200家，以加盟形式為主。

而紅黃藍飛速增長的不止是擴張的步伐，還有其飛速增長的業(yè)績。2014年和2015年還連續(xù)虧損的紅黃藍，在2016年才得以扭虧為盈。2016年其凈利潤只有590萬美元，凈利率為5.4%。而到了2017年三季度，凈營收為3740萬美元，毛利潤為900萬美元，比去年同期翻了一番。

但是這種“直營+加盟”必然會帶來相應的弊端。2015年，在吉林省四平市紅黃藍幼兒園，4名教師涉刺、扎28名當時3周歲的兒童，其中17名因被刺傷發(fā)起訴訟。2017年4月，紅黃藍幼兒園大紅門分園曾于4月被曝幼師推搡踢打孩子事件。這兩起事件最后也以同樣的方式被定性為“獨立的事件”，與資本、模式甚至是紅黃藍集團都沒有很大的關系。

諷刺的是，在四季度報中，紅黃藍的主要成本來自于直營幼兒園和親自中心員工的薪酬增加，以及對特許經(jīng)營服務和監(jiān)督團隊的補償。